Perdeu algum resultado financeiro? A Guide Investimentos fez um “resumão” e também analisou os desempenhos de Braskem (BRKM5), Ultrapar (UGPA3) e MRV & Co (MRVE3).
Acompanhe as opiniões dos analistas
Braskem (BRKM5)
“A Braskem divulgou seu resultado referente ao terceiro trimestre de 2023.
Overview. Nesse trimestre a demanda global atingiu níveis historicamente baixos devido ao menor consumo global, resultante de altas taxas de juros e pressão inflacionária, e à desaceleração industrial em economias-chave como a Zona do Euro, China e Estados Unidos. Além disso, a entrada contínua de novas capacidades de PE e PP nos Estados Unidos e na China pressionou os spreads petroquímicos no mercado internacional, resultando em spreads menores em comparação com o 2T23.
Receita líquida. A Receita Líquida caiu 6% em dólar e 8% em reais em comparação com o 2T23. Isso se deve à redução de 6% no preço do PE, 4% no preço do PP e 8% no preço médio dos principais químicos no mercado internacional. Além disso, houve uma diminuição de 10% no volume de vendas de principais químicos no mercado brasileiro e de 16% no volume exportado. A apreciação de 1,4% do real em relação ao dólar também contribuiu para a queda em reais.
Lucro operacional. O EBITDA Recorrente atingiu US$ 187 milhões (R$ 921 milhões), um crescimento de 34% em comparação com o trimestre anterior. Esse aumento pode ser atribuído principalmente a quatro fatores: um aumento nas vendas de resinas no Brasil, impulsionado por uma maior demanda no mercado interno; um aumento nas exportações de resinas do segmento Brasil, devido a oportunidades ampliadas no mercado internacional; o reconhecimento dos resultados do REIQ, que se refere à apuração dos créditos fiscais de janeiro a setembro de 2023; e um aumento nas vendas de PP nos segmentos dos Estados Unidos e Europa.
Endividamento. Durante o trimestre, a empresa emitiu títulos de dívida no mercado internacional no valor de US$ 850 milhões, com um prazo de sete anos. Vale se destacar que a estrutura de endividamento é suficiente para cobrir os vencimentos da dívida pelos próximos 75 meses: ainda não preocupante.
Além disso, de acordo com material do valor econômico a estatal árabe Adnoc fez nova oferta pelas ações da Braskem detidas pela Novonor. Dessa fez foram melhoradas as condições da proposta inicial. A Adnoc oferece R$37,29 por ação, e mantem a Novonor com uma fatia de 3%.
“Negativo para o resultado, positivo para a oferta. Nenhum sinal de melhora foi notado no resultado do terceiro trimestre de 2023. O prejuízo do trimestre foi mais baixo do que o esperado pelo mercado. Contudo, os rumores da nova oferta fazem as ADRs da Braskem dispararem nos Estados Unidos.”
Ultrapar (UGPA3)
Ontem a Ultrapar divulgou seu resultado referente ao terceiro trimestre de 2023. Analisaremos os seus segmentos separadamente:
Ultragaz. O volume de gás vendido cresceu apenas 1% em comparação com o mesmo período do ano anterior 3% contra o trimestre anterior. O EBITDA da Ultragaz foi de R$ 453 milhões no 3T23, um aumento de 36% em relação ao 3T22. Este aumento foi atribuído às iniciativas de aumento de eficiência e produtividade, a um melhor mix de vendas e ao repasse inflacionário, apesar de maiores despesas.
Ultracargo. A carga de referência segue crescendo (11% contra o terceiro trimestre de 2022). O EBITDA Ajustado totalizou R$ 173 milhões no 3T23, um aumento de 27% em relação ao 3T22. Este aumento é reflexo da maior ocupação da capacidade com ganhos de rentabilidade, vendas spot, maiores tarifas e ganhos de produtividade e eficiência, apesar de maiores despesas.
Ipiranga. O volume de vendas teve uma queda de 2% em comparação com o 3T22. Esta queda foi influenciada por uma redução de 1% nas vendas de diesel, devido a uma estratégia de menores vendas no mercado spot, e uma queda de 3% no ciclo Otto. No entanto, quando comparado ao 2T23, o volume de vendas foi 5% maior, refletindo a sazonalidade típica entre os períodos. O EBITDA Ajustado recorrente atingiu um total de R$ 1.445 milhões no 3T23, um aumento de 199% em comparação com o 3T22. Este crescimento ocorreu apesar do aumento das despesas, e foi impulsionado por melhores margens. Estas foram resultado do aumento dos custos dos combustíveis durante o 3T23, que levou a um ganho de estoque, e da normalização do ambiente comercial. Isso contrasta com a redução dos custos dos combustíveis no 3T22 e a consequente perda de estoque.
“Positivo. Bem como a Vibra energia, a Ultrapar tem conseguido apresentar bons resultados mesmo com a nova política de precificação de combustíveis da Petrobras. Embora eu espere reação positiva, acredito que o mercado já esteja mais preparado para esse resultado em vista que a Vibra já havia divulgado seu resultado.”
MRV & Co (MRVE3)
Forte performance operacional se traduz em crescimento do top-line, expansão da mg. bruta. A forte performance de vendas de MRV se traduziu em uma expansão da receita líquida para R$2.0bi (+21% A/A e +3% vs Consenso), enquanto a combinação de um aumento no ticket médio das novas vendas e custos de construção sob controle levaram a um aumento na mg. bruta para 26.7% (+3.5p.p. A/A), enquanto a ainda elevada representatividade das vendas da safra de 2021/2022 segue pressionando a margem, de modo que a mg. bruta das novas vendas atingiu 32.5%.
Despesas seguem sob controle, mas resultado financeiro continua pressionando o bottom-line. As despesas comerciais apresentaram aumento marginal em relação a receita líquida da companhia, refletindo o maior volume de vendas, mas devem ser diluídas ao longo dos próximos trimestres com a evolução do PoC. Por fim, dado o elevado endividamento da companhia e a queima de caixa apresentada ao longo dos últimos trimestres, o resultado financeiro líquido da companhia foi de -R$129mi, resultando em um prejuízo líquido de R$21mi (em linha com o consenso).
MRV anuncia compromisso de queima de caixa zero em Resia em 2024. Em Resia, não houve a venda de nenhum empreendimento no trimestre, com a operação americana registrando uma elevada queima de caixa de R$433mi. Diante disso e do cenário desafiador para o mercado imobiliário nos EUA, a companhia anunciou um compromisso de queima de caixa zero em Resia em 2024.
MRV não deve cumprir guidance de geração de caixa positiva em 2023. No consolidado, como anunciado na prévia operacional, a companhia teve uma queima de caixa atingiu R$635mi no trimestre, acumulando um consumo de caixa de R$332mi em 2023. Diante disso, acreditamos que seja improvável que a companhia cumpra com o seu guidance de geração de caixa positiva ainda em 2023.
“Neutro. A companhia reportou um resultado em linha com o esperado, com a elevada queima de caixa já tendo sido anunciada na prévia operacional. Dito isso, o guidance de queima de caixa zero em Resia para 2024 pode ser bem recebido pelo mercado.”