O índice de preços ao consumidor nos EUA teve leitura de 0,4% m/m, acima da mediana das projeções (0,2%) e da leitura anterior (0,1%). A divulgação do CPI de setembro é desfavorável qualitativa e quantitativamente.
Destaca-se que o resultado do núcleo subjacente (0,6% vs. 0,5% esperados) foi inteiramente provocado pelos serviços, uma vez que a abertura de bens ficou flat no período.
Mantemos nossa visão de um aumento de 75bps da FFR na reunião de novembro e adicionamos um viés de alta para nossa projeção de FFR terminal de 4,75%-5,00%.
Comentário:
O índice de preços ao consumidor nos EUA teve leitura de 0,4% m/m, acima da mediana das projeções (0,2%) e da leitura anterior (0,1%). Na leitura y/y, o índice ficou em 8,2% ante 8,1% esperado e 8,3% de agosto. A abertura subjacente também surpreendeu positivamente (0,6% vs. 0,5% esperados e 0,6% anterior).
Por dentro do índice cheio, viu-se novamente queda de energia (-2,1% vs. -5,0% anterior), provocada pelo recuo de commodities energéticas (-4,7% vs. -10,1% anterior). Destaca-se a gasolina, que saiu de -10,6% em agosto para -4,9% em setembro, removendo 0,21 p.p. do headline. Por outro lado, serviços de energia registraram 1,1% (vs. 2,1% anterior).
Alimentos permaneceram pressionados tanto no domicílio (0,7% vs. 0,7% anterior) quanto fora do domicílio (0,9% vs. 0,9%).
Bens registraram arrefecimento de 0,5% para 0,0%. O avanço de veículos novos (0,7% vs. 0,8% anterior) foi compensado pela queda de veículos usados (-1,1% vs. -0,1%) e vestuário (-0,1% vs. 0,2% anterior).
Os serviços, por sua vez, saíram de 0,6% para 0,8%, com altas disseminadas em todos os grupos.
Moradia registrou 0,7% (vs. 0,7% anterior), puxada por um avanço de 0,8% tanto em OER (vs. 0,7% anterior) quanto em rent of primary residence (vs. 0,7% anterior).
Adicionalmente, serviços de transportes aceleraram de 0,5% para 1,9%, puxado tanto por seguros de veículos (1,6% vs. 1,3% anterior) e manutenção e reparo de veículos (1.9% vs. 1,7% anterior) quanto por tarifas aéreas (0,8% vs. -4,6% anterior.). Por fim, serviços de cuidados médicos também avançaram fortemente (1,0% vs. 0,8% anterior).
Em suma, a divulgação do CPI de setembro é desfavorável qualitativa e quantitativamente. Destaca-se que o resultado do núcleo subjacente foi inteiramente provocado pelos serviços, uma vez que a abertura de bens ficou flat no período. Em nossa visão, os riscos para a inflação permanecem altistas, advindos principalmente de um mercado de trabalho extremamente apertado. Dito isso, adicionamos um viés
altista para nossa projeção de FFR terminal de 4,75%-5,00%. Ainda assim, mantemos nossa visão de um aumento de 75bps para novembro.
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