VALE3, CMIN3 e MULT3 nas recomendações da Genial

Companhias apresentaram as prévias de suas operações

Depois das divulgações das prévias operacionais da Vale (VALE3), CSN (CMIN3) e Multiplan (MULT3), a equipe da Genial Investimentos optou pelas recomendações desta quarta-feira.

Vale (VALE3): Produção e Vendas 2T22

“A empresa se beneficiou em grande medida por um efeito sazonal mais favorável, permitindo que a produção de minério de ferro crescesse cerca de +15,9% t/t, impulsionada sobretudo pelos Sistemas Sudeste e Sul e também possibilitando números melhores em pelotas, expandindo +25,2% t/t auxiliada pela planta de Omã. Mesmo assim ao olharmos os níveis produzidos e a revisão do guidance, julgamos o resultado como negativo.”

A recomendação é COMPRA ao preço de R$68,88 e preço-alvo em R$90,00 com potencial de alta em 30,66%.

CSN Mineração (CMIN3): Prévia de Resultado 2T22

“Com base na evolução do preço do minério de ferro ao longo do trimestre e os aumentos dos gastos com frete, acreditamos que a empresa deva sofrer significativamente em termos de receita tanto pelo lado do volume vendido aquém do esperado, quanto por um preço realizado menor. Além disso, com o crescimento dos custos, a empresa deve apresentar uma compressão de margem EBITDA e lucros inferiores. Acreditamos que o resultado da companhia seja negativo, com alteração de preço-alvo englobando a mudança do cenário macroeconômico e as perspectivas para o minério de ferro.”

A recomendação é COMPRA ao preço de R$3,44 e preço-alvo em R$5,00 com potencial de ganho em 45,35%.

Multiplan (MULT3): Prévia do resultado 2T22:

“Depois de vários trimestres impactados pelos fechamentos dos shoppings em basicamente todas as cidades do Brasil, voltamos a ver aos poucos o retorno à normalidade. Mesmo com os shoppings reabertos há mais de 9 meses, o fluxo de veículo ainda está um pouco abaixo do patamar pré-pandemia, atingindo 95,3% do fluxo no 2T19 o que evidencia que ainda há um potencial para melhorias dos números no curto prazo. Para efeitos de comparação, o fluxo de veículos de junho/22 no Brasil divulgado pela Mais Fluxo mostra uma redução de 24,3% em relação a junho/19, demonstrando a qualidade do portfólio da rede Multiplan.

Os destaques para este trimestre certamente são as vendas, que atingiram um patamar de R$ 4,9b no trimestre, muito acima dos R$ 3,0b no 2T21 e dos R$ 3,8b no 2T19. O crescimento de vendas de 28,8% nos últimos 3 anos ficou acima do IPCA no período, de 23,8%. Quando olhamos as vendas e consideramos o arrefecimento do IGP no 2T, esperamos uma redução forte no custo de ocupação para os lojistas, que chegou ao seu máximo de 15,6% no 1T22 (desconsiderando o valor de 20,7% no 2T20, início da pandemia). Uma das nossas preocupações com relação à Multiplan era justamente que o gap entre as crescimento de vendas e dos aluguéis, ficasse em um patamar muito acima do histórico, levando a uma possível debandada dos lojistas.

De forma geral, vemos a Multiplan muito bem posicionada no setor de shoppings, com um portfólio muito robusto que vem superando os shoppings de outras redes, e vantagens claras no aproveitamento de projetos multiuso. Entendemos que o mercado já entende a solidez da companhia e tem precificado de forma muito mais justa as ações da Multiplan, que hoje negociam a 15,6x P/FFO 2022E, muito acima da média do setor. Ainda assim, mantemos a nossa recomendação de COMPRA para a Multiplan, uma vez que entendemos que a companhia deve continuar a apresentar crescimento real acima do mercado e seguir explorando suas estratégias multiuso.”

A recomendação é de COMPRA ao preço de R$23,93 e preço-alvo em R$27,00 com potencial de alta de 12,83%.

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