A temporada de resultados financeiros está com as devidas divulgações em ritmo acelerado. Com isso, as casas de análises também estão avaliando os dados do terceiro trimestre dos principais players nacional.
A equipe da Genial Investimentos, por exemplo, no resumo corporativo escolheu a GPA (PCAR3), Assaí (ASAI3), Intelbras (INTB3) e Isa CTEEP (TRPL4), entre outros.
Acompanhe o resumo e as recomendações
Intelbras (INTB3)
“A Intelbras (INTB3) divulgou seus resultados após o fechamento do mercado. A dinâmica ficou em linha com as expectativas, embora tenhamos subestimado a intensidade do impacto da redução dos estoques dos distribuidores nas operações de segurança e comunicação, resultando em um desempenho abaixo do esperado. No entanto, consideramos esse resultado como um evento isolado, uma vez que os dados de sell-out permanecem consistentes com o histórico.
Por outro lado, o segmento de energia surpreendeu de forma positiva, superando as expectativas e indicando que o pior cenário pode ter ficado para trás. Um destaque adicional positivo foi a significativa redução das despesas operacionais em relação às expectativas, demonstrando a capacidade da empresa de se adaptar e gerar eficiência em suas operações.”
A recomendação é COMPRA ao preço de R$18,74; preço-alvo de R$25,30 e potencial de 35,01%.
Assaí (ASAI3)
“O Assaí (ASAI3) segue apresentando resultados sólidos, mesmo em um cenário desafiador. Com uma Receita líquida de R$ 17,0b (+23,0% a/a; +1,6% Est. Genial), a expansão foi um dos principais motores do crescimento para a companhia no trimestre, responsável pelo crescimento de 23,7% do faturamento a/a.
A deflação continua a ser um detrator de crescimento na receita da companhia, uma vez que o recuo de preços nos produtos alimentares ainda não é compensado por um aumento de volume de vendas. O Same Store Sales recuou 0,9% a/a.
Como esperávamos, a margem bruta permaneceu estável ano contra ano, em 16,2%. A dinâmica do excedente de margem das lojas convertidas tem sido aproveitada para investir nas regiões mais competitivas.
A performance positiva das lojas convertidas (decorrente do uplift de vendas), somadas a um menor número de lojas convertidas no trimestre ajudaram a diluir o impacto nas despesas. A diluição foi em linha com o que projetávamos, trazendo uma pressão de -18 bps a/a vs. -15 bps de nossa estimativa.
O EBITDA Aj. foi de R$ 1,2b, crescendo +19,9% a/a (+1,2% vs. Est. Genial) e uma margem de 7,1% (-18 bps a/a; -3 bps vs. Est. Genial).
Frente ao aumento de R$ 1,8b da dívida bruta em relação ao ano passado, observamos um maior nível de despesas financeiras pressionando a última linha. O Assaí reportou um lucro líquido de R$ 185m – uma retração de -34,2% a/a.”
A recomendação é de COMPRA ao preço de R$10,96; preço-alvo em R$17,00 com potencial de 55,11%.
GPA (PCAR3)
“Com uma evolução significativa na bandeira Pão de Açúcar, o GPA (PCAR3) atingiu uma receita bruta (exc. postos) de R$ 4,7b (+9,5% a/a) no 3T22. A dinâmica veio bem em linha ao que escrevemos em nossa prévia, reportando um aumento de penetração de perecíveis em suas vendas e, consequentemente, elevando a rentabilidade da companhia no período.Além da maior penetração de perecíveis, a margem bruta da companhia foi beneficiada por uma melhora nas negociações comerciais e redução significativa da quebra. Com isso, a rentabilidade bruta cresceu 130bps (+10bps Est. Genial), atingindo 25,1%.
O carrego positivo da margem bruta mais do que compensou a leve pressão de um maior nível de despesas, permitindo um aumento de +119bps a/a da margem operacional do trimestre. A margem EBITDA totalizou 7,0% (+41bps vs. Est Genial).
Frente a um maior patamar de caixa no período e ao reconhecimento de R$ 221m referentes a atualização monetária, o nível de receitas financeiras foi capaz de amenizar o impacto das despesas financeiras do trimestre.Dado esse efeito, observamos uma pressão menor do que as nossas estimativas sobre a última linha. O lucro líquido continuado do novo GPA Brasil (exc. não recorrentes) foi de R$ 5,0m vs. um prejuízo de -R$ 229m no mesmo período do ano passado.”
A recomendação é de COMPRA ao preço de R$3,34; preço-alvo em R$5,00 com potencial de 49,70%.
ISA CTEEP (TRPL4)
“A empresa reportou números ligeiramente acima do consenso e das nossas estimativas. Como sempre, empresas do segmento de transmissão não costumam apresentar grandes mudanças entre trimestres, no caso da CTEEP não foi diferente.
A receita da companhia apresentou um aumento de 18% em comparação ao 3T22, em conjunto com aumento dos custos operacionais na mesma proporção. Para além das informações financeiras, destacamos os expressivos investimentos em reforços e melhorias, os quais serão refletidos em futuros aumentos na Receita Anual Permitida (RAP).
O endividamento encontra-se sob controle, mesmo diante de uma série de projetos que estão prestes a entrar em fase de construção, fruto da aquisição de três lotes no último leilão. Apesar dos substanciais investimentos planejados, a diretoria assegura que os dividendos não serão afetados e continuarão seguindo a política de remuneração da empresa. Com a execução e gestão da empresa sendo realizados de forma consistente, agora, devemos aguardar o momento para colher os frutos desse trabalho
É válido lembrar do rumor do desinvestimento da Eletrobras na fatia que a empresa possui da ISA CTEEP. Como dissemos em nosso relatório (clique aqui para saber mais), a venda não representa um risco de alteração em seu bloco de controle e, por consequência, sua estratégia, mas a depender da maneira que deve-se dar o desinvestimento da Eletrobras na empresa, isso pode trazer uma pressão vendedora nas ações da CTEEP e fazer com que a performance das ações seja pressionada enquanto o deal não for concluído.
Apesar disso, a ISA CTEEP continua a ser uma empresa de execução e operacional formidável negociando, pelas nossas estimativas, com uma Taxa Interna de Retorno Implícita de 13% (vs. Rendimentos NTN-Bs 2045 de 5,55%)”.
A recomendação é de COMPRA ao preço de R$21,65; preço-alvo em R$28,00 com potencial de 29,33%.
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