A equipe do BTG Pactual atualizou a recomendação em SLC Agrícola (SLCE3), depois da realização do “Investor Day” na fazenda Pamplona. Entre os diversos pontos destacados pelos analistas estavam os avanços tecnológicos no campo, a revisão do guidance e os efeitos climáticos na presença do fenômeno “El Niño”.
Resumo da análise e a recomendação do BTG Pactual para SLC Agrícola
“Foi um evento rico, como sempre, com todos os principais executivos presentes para discutir vários dos principais temas que cercam a história, incluindo avanços tecnológicos e seu impacto nos custos e crescimento futuro, a atualização do guidance 2022 -23 e os riscos relacionados ao El Niño.
O foco estratégico e a execução da SLC permaneceram por muito tempo e saímos do evento seguros sobre o potencial da empresa para continuar criando valor para os acionistas à medida que esses pilares estratégicos amadurecem.
Continuamos acreditando que o potencial de crescimento da SLC é significativamente maior hoje do que há alguns anos, graças à decisão de focar as operações em áreas maduras e à incorporação dos desenvolvimentos tecnológicos mencionados.
O sucesso da integração da Terra Santa e do Xingu reforça ainda mais essa crença. Portanto, foi um pouco decepcionante para nós que, além de uma aquisição de terras no início deste ano, nenhum outro negócio tenha sido anunciado desde então. Para ser justo, reconhecemos que o ano passado foi bastante volátil quando se trata de custo de capital, preços de insumos agrícolas, logística e fluxo de produtos da cadeia de suprimentos e preços de commodities leves. Mas agora vemos um ambiente em que todos esses fatores estão pelo menos se estabilizando, se não melhorando.
Revisão do Guidance
A SLC também atualizou seu guidance para a safra 2022/23, sinalizando produtividades acima do esperado para algodão e milho e custos de produção abaixo do esperado para soja e algodão na 2ª safra. Combinados, eles devem resultar em custos unitários 2% a 9% abaixo da previsão inicial para todas as safras.
Vemos isso como particularmente importante para sustentar os resultados operacionais em níveis recordes em um ano, quando os preços baixos das commodities começaram a se normalizar e os custos de produção atingiram níveis máximos.
Mas, mais importante, também acreditamos que a revisão acentuada do rendimento pode enfatizar o potencial de criação de valor a longo prazo que as práticas de manejo agrícola mais avançadas trazem.
El Niño e a reflexo
Já está instalado o padrão climático El Niño, que traz perspectivas negativas para as operações da SLC na Bahia, durante sua apresentação, a administração mostrou como os rendimentos da soja em eventos anteriores do El Niño tiveram, em média, apenas 1,8-2,0 sacas/hectare abaixo da tendência. Percebe-se que o risco médio para a produtividade do algodão e do milho é o mesmo mais ou menos 3%. A SLC também destacou várias medidas que vem adotando para mitigar os impactos de níveis de chuva potencialmente mais baixos na Bahia, incluindo a adoção mais ampla de plantas de cobertura para preservar a umidade do solo e a antecipação das atividades de plantio.”
A recomendação de COMPRA em SLCE3 ao preço-alvo de R$ 59,00/US$ 12,20 em 12 meses. Preçoa atual em R$ 39,07/US$ 8,08.
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