Copasa (CSMG3): resiliência na receita e recuperação da inadimplência, diz BB Investimentos

O BB Investimentos analisou o ativo Copasa (CSMG3) em seu portfólio e optou por recomendação de compra com novo preço-alvo, que passou de R$ 65 para R$ 67,50. O potencial de valorização está em 36,5%.

“Atualizamos nosso modelo com as informações dos últimos trimestres, principalmente no que se refere aos volumes projetados, o novo padrão de provisões para inadimplência e também as premissas utilizadas para estimar o resultado da revisão tarifária que ocorrerá no ano que vem, de acordo com as últimas publicações da agência regulatória de Minas Gerais”, disse.

“O preço-alvo mais alto e a desvalorização que as ações da companhia sofreram desde a nossa última revisão de preço abriu o grande potencial de valorização de 33,6% até o fim de 2021, nos levando a elevar nossa recomendação de Neutra para Compra. Não incluímos a distribuição de dividendos extraordinários a serem apreciados no dia 19 de novembro, e, portanto, esse potencial retorno por dividendos está implícito na valorização esperada.”

Números

Para a gestora, a Copasa divulgou números positivos relativos ao terceiro trimestre de 2020, mostrando crescimento na receita com resiliência e expansão sustentável de volumes e unidades consumidoras, além do efeito positivo do reajuste tarifário anual.

O trimestre trouxe também uma melhora nas provisões para crédito de liquidação duvidosa que haviam pressionado muito os custos no segundo trimestre de 2020 em decorrência da pandemia e suas consequências sobre o setor de saneamento.

Esse item de custo girava em torno de R$ 40 milhões por trimestre no pré-pandemia, atingiu mais de R$ 130 milhões no segundo trimestre de 2020 e veio agora na faixa de R$ 90 milhões no terceiro trimestre de 2020. Houve também reversão de provisões anteriores no valor de R$ 46 milhões, impactando positivamente o resultado do terceiro trimestre de 2020.

Lucro líquido

O lucro líquido apresentou evolução, também beneficiados pelo melhor resultado financeiro. A alavancagem caiu bastante com a maior geração de caixa e baixo nível de desembolsos em investimentos, permitindo à Administração propor a distribuição extraordinária de dividendos, de acordo com a política condicionada à alavancagem. Foram propostos dividendos extraordinários a serem apreciados em AGE no dia 19 de novembro no montante de R$ 820 milhões, equivalentes a R$ 6,48 por ação, com pagamento previsto ainda nesse ano.

Veja CSMG3 na Bolsa: