A divulgação do Payroll teve leitura abaixo do esperado no headline (431k vs. 490k esperados), porém a surpresa foi compensada pelas revisões dos últimos dois meses (+90k). A média móvel de três meses do headline está em 562k (vs. 614k anterior).
Na abertura do saldo de vagas, o setor privado foi responsável por gerar 426k vagas (vs. 739k). Dentro do componente, Serviços têm variação de 366k (vs. 637k anterior), com destaque para lazer e hotelaria (112k vs. 154k). Em contrapartida, varejo (49,0k vs. 110,3k) e serviços de transporte e armazenagem (-0,5k vs. 69,7k) sofrem recuo mais acentuado do que o observado na divulgação passada. O segmento de comércio atacadista também criou menos vagas (7,0k vs. 19,6k).
Em produção de bens, o saldo é de 60k (após forte leitura de 102k da última divulgação). Destaque para o resultado da indústria manufatureira (38k vs. 38k), puxado tanto por bens duráveis (22k vs. 15) como não duráveis (16k vs. 23k). Construção criou 19k vagas (vs. 57k) e mineração 3k (vs. 7k). Já o setor público foi responsável por agregar 5k vagas ao headline (vs. 11k).
Já nos salários, o dado preliminar do AHE volta a acelerar e bate 0,4% m/m (em linha com a expectativa). Na leitura y/y, a métrica fica em 5,5%. Por setores, a média de bens recupera a queda do período anterior (0,3% m/m vs. -0,09% m/m), puxada por construção (0,4% vs. 0,2%). Manufatura registra 0,3% (vs. -0,4% anterior) e mineração fica flat no período (vs. queda de 0,4% anterior).
Já em serviços, que volta a acelerar (de 0,2% para 0,4%), destaca-se forte avanço de lazer e hotelaria (0,1% vs. 1,2%). O varejo registra 0,7% (vs. 0,6% anterior). Ressalta-se ainda que transporte e armazenagem e comércio atacadista registram decréscimos em suas taxas de variação – 0,5% (vs. 0,7%) e 0,3% (vs. 0,4%), respectivamente. As horas médias trabalhadas (AWH) recuaram de 34,7 para 34,6. Contudo, com o aumento do AHE, a média dos ganhos semanais (AWE) subiu de $1.096,62 para $1.097,86).
Em termos de desemprego, a U-3 recuou para 3,6% frente à expectativa de 3,7% e registro de 3,8% anterior. A U-6 registra o menor patamar desde janeiro de 2020 (6,9% vs. 7,2% anterior). Ao mesmo tempo, a taxa de participação saiu de 62,3% para 62,4%.
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Consideramos a composição forte, com queda das taxas de desemprego frente ao aumento da taxa de participação e aceleração dos salários. Em função disso, ressaltamos que a taxa de desemprego menor indica maior aperto do mercado de trabalho americano, colocando um viés altista para os salários e a inflação de médio prazo.
Destacamos ainda que o mercado de trabalho segue dando sinais de robustez, dando vazão a uma atuação mais firme do Fed. Nossa projeção é de 50bps na próxima reunião do FOMC em maio.
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*Felipe Sichel, sócio e economista-chefe do modalmais
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